2008: περίπου σταθερό, αλλά…

Παρουσιάστηκαν την περασμένη εβδομάδα τα στοιχεία του δείκτου Propindex, που είναι ο πλέον αξιοπιστος, αν όχι ο μόνος, εγχώριος δείκτης αντίστοιχος αυτων που υπάρχουν στο εξωτερικό. Η κίνηση του,  παρουσιάζει ενδιαφέρον καθώς φαίνεται να αποτυπώνει αυτά που βλέπουμε κι εμείς στην πραγματική αγορά. Και μάλιστα με μεγαλύτερη ακρίβεια απ’ ότι τα ποσοστά που ακούμε να εκτοξεύονται από διάφορα χείλη.

Με την επιφύλαξη βεβάιως να έχω κρατήσει καλές σημειώσεις από την παρουσίαση και να μην κατάλαβα κάτι λάθος, οι αριθμοί έχουν ως εξής. Η διαφορά 2007-2008 έφθασε στο 1,9%, δείχνοντας περίπου σταθερότητα. Με δεδομένο ότι ο πληθωρισμός περυσι ήταν αρκετά υψηλότερος οι αποπληθωρισμένες τιμές υπέστησαν ελαφρά πτώση.  Το πραγματικώς ενδιαφέρον στοιχειο ωστόσο ήταν η κίνηση των τιμών ανά τρίμηνο, το οποίο δείχνει το που ακριβώς κορύφωσε η αγορά μας. Έτσι μεταξύ των διαφόρων τριμήνων η κατανομή είναι η εξής:

           διαφορά   

       2007-2008

Q1        2,7%

Q2       1,5%

Q3      1,6%

Q4     -1,0%

 Φαίνεται λοιπόν από μια πρώτη ματιά ότι η αγορά κορύφωσε πρακτικώς το καλοκαίρι, λίγο πριν το “σκάσιμο” της επενδυτικής τραπέζης Lehman Brothers που οδήγησε σε πάγωμα των πιστώσεων και στην Ελλάδα. Ενδιαφέρον παρουσιάζει επίσης το πρόσθετο στοιχείο των τιμών των εκτιμήσεων των τραπεζών για τα ακίνητα. Ο σχετικός δείκτης κινήθηκε στο -9% από την αρχή ως το τέλος του έτους. Δεδομένου ότι είναι ένας χαρακτηριστικός εμπροσθοβαρής δείκτης (front-running, τρέχει πρίν από τις τιμές) μας δίνει μια καλή εκτίμηση για το πού κινούνται οι πραγματικές τιμές μετά λίγους μήνες. Συμφωνα με άρθρο του Ν. Ρουσάνογλου, η ακριβής τιμή της πτώσεως των εκτιμήσεων από την αρχή ως το τέλος του έτους φαίνεται ότι είναι 8,4% με το τέταρτο τρίμηνο να ευθύνεται κυρίως κάτι που φαίνεται και από τα ανά τρίμηνο δεδομένα.

Βλέπουμε λοιπον από τη μία το 2008 να έκλεισε μεν περίπου σταθερό, αλλά με τη σημαντική ποιοτική μεταβολή εντός του που σημαίνει κορύφωση τιμών και εναρξη πτώσεως. Ταυτοχρόνως βλέπουμε προσδοκία σημαντικής διορθώσεως τιμών, ήδη από το 2008, η οποία βρίσκεται εν εξελίξει.

Σημειώνω τέλος ότι η παραπάνω έρευνα παρουσιάστηκε από μερίδα του τύπου ως περιγράφουσα πτωση  15% το 2008. Αν και υπήρξαν κάποιοι από τους χαιρετίζοντες που ανέφεραν κάτι τέτοιο (όχι όμως η έρευνα), νομίζω ότι είναι μια ακόμη εμφάνιση του φαινομένου των “πρωτοσελιδων της κρίσεως“